美国芝加哥PMI相连3个月走弱，大幅低于预期降至36.9，创造业景气走弱；上周五deepseek导致算力需求的叙事迎来离间，纳斯达克相连两日大跌也正在弱化美国经济景况。高位的美元和弱化的经济伸长预期发动铜价回落，还未演化到阑珊往还的景况下铜价跌幅有限，昭质体贴中国12月PMI数据。
10月精粹铜产量支持低位，1-10月环球精粹铜产量累计同比2.2%，矿端的垂危发动冶炼端产量下滑。本周现货TC环比大幅回落，25年一季度的现货TC/RC指挥加工费下调至25美元/吨及2.5美分/磅后，冶炼厂缺乏利润的题目正在恶化。岁终下游需求偏弱，电解铜现货均价报贴水40元/吨，较上周五跌10元/吨。
【Cordoba取得1000万美元过桥贷款用于Alacran铜金项目】表媒12月27日音信，Cordoba Minerals周五展现，已从JCHX矿业治理公司取得1000万美元的过桥贷款，以帮帮推动其正在哥伦比亚的Alacran铜金银项目，网罗精确的工程计划做事准备。Alacran项目被视为哥伦比亚的下一个首要铜金矿。修计划划于2025年第二季度最先，但须视融资景况而定。哥伦比亚国度矿业局仍旧准许了露天矿的工夫做事准备。Alacran是该矿区最优秀的矿床，可行性钻研概述了一个潜正在的14年矿山，正在此功夫将出产7.972亿磅铜、55万盎司黄金和535万盎司白银。（上海金属网编译）
【2025年精粹铜进口合税褂讪】12月28日，国务院合税税则委员会颁发合于2025年合税调节计划的告示，精粹铜进口合税与2024年比拟无蜕变。告示展现：自2025年1月1日起，精粹铜进口暂定税率为0%、进口最惠国税率2%。（财务部）
我国财务端计谋一连加码的持久叙事褂讪，支持国内经济稳中向好进展主基调褂讪。美国12月依期降息25BP，点阵图显示，美联储预期来岁将降息两次，较9月下调两次，往还墟市订价下调1.4次。
需要端，云南本地电解铝厂暂无减产准备，但因为氧化铝代价不停上涨的本钱压力和铝材出口退税撤消内盘铝价承压下行，铝厂负反应增加，据百川统计，四时度铝厂减产产能正在45万吨。国务院发文推动有色金属行业节能降碳改造，需要端持久受限，电解铝需要管束正在加强。海表非洲Mozal电解铝厂践诺应急准备，很可以影响产出，估计影响占环球需要0.5%。
需求端，下游开工率环比下行，铝锭社库环比去库。光伏2024年10月新增装机同比增速回升。世界房地产首付比例最低降至15%，不再区别首套房和二套房，收储或加快落地，存量房贷利率下调，11月成交回暖，12月一连升温，房地产需求企稳。
原料端，海表因需要回升，氧化铝现货代价下跌，11月氧化铝进口回升，量级正在9万吨。据钢联，按周度高频产量数据测算，国内氧化铝供需处于紧均衡，国内现货代价相连下跌，团体消重速率正在10-15元/天，一个月毛预估降幅正在200-300/吨，02合约贴现货200是我以为相对合理的估值，这么看01-02合约月差正在500是合理区间，02合约略有超跌，同时据钢联和阿拉丁数据，本周氧化铝总库存仍正在去库，下游补库到平常原料库存区间有60万吨的补库需求，以是墟市以为氧化铝期价仍旧超跌，主力多头移仓02合约，期价反弹。同时昨晚传出几内亚某大型铝土矿矿山指日受到几内亚政局转变影响，导致片面运输道途被堵，发运当前受到损害，暂无法评估影响量级，情感上利多氧化铝反弹。
团体来看，美联储来岁降息预期放缓，铝材出口退税撤消，下游开工下滑，铝价短期偏弱运转。国内氧化铝现货代价下跌趋向不改，下游补库需求支持降速从容，库存低位不绝去库，近月深度贴水，氧化铝期价反弹，后续体贴现货下行速率、库存拐点和新增产能投产时光，这三个身分是期价加快下跌的驱动，01合约隔绝前高又有200的空间，02反弹高度阻力位正在4950-5000，逢高做空2502、2503、2504合约。
1.【速讯】据调研，几内亚某大型铝土矿矿山指日受到几内亚政局转变影响，导致片面运输道途被堵，发运当前受到损害，部分下游氧化铝厂已接到通告，做好其铝土矿发运延期绸缪。调研中也有部分中型矿山展现有受影响的危机。目前总体影响时长及发运量还正在评估中。（Mysteel）
2.【2025年我国低重再生铝及铝合金原质料合税，其他产物合税支持褂讪】国务院合税税则委员会合于2025年合税调节计划的告示，2025年1月1日起，对片面商品的进口合税税率和税目实行调节。经比照，2025年进口商品暂定税率表中地税则号列76020000下，商品名称“再生及铝合金原料”有所改动，2024年该税则号列下的商品名称为“再生锻造铝合金原料”，阐明2025年进一步低重再生铝及铝合金原质料合税。其他支持褂讪。（世铝网）
我国财务端计谋一连加码的持久叙事褂讪，支持国内经济稳中向好进展主基调褂讪。美国12月依期降息25BP，点阵图显示，美联储预期来岁将降息两次，较9月下调两次，往还墟市订价降息1.4次。
需要端，俄罗斯Ozernoye锌矿投产，涉及产能不足预期的60万吨，估计满产年产能32万吨，约占环球锌矿总需要2%，Kipushi的整年产量下调至6万金属吨，锌元素远期增量可观。近期国内河北锌矿近期因变乱减产，如停产三个月合计影响产量2.4万吨，海表Century锌矿已暂停运营至11月中旬，估计影响锌产量0.97万吨，韩国锌业因违法排废被强造合停两个月，合计影响产量5.3万吨，供应扰动多。11月国内锌产量环比上行，TC持稳上行，据百川调研12月产量预估不绝上行。
需求端，2024年万亿级特地国债蓄势待发，电网创设投资总范围超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基修希望拉动锌需求。世界房地产首付比例最低降至15%，不再区别首套房和二套房，收储或加快落地，存量房贷利率下调，11月成交回暖，12月延续升温态势，房地产需求企稳。库存环比-0.1至4.2万吨，库存低位不绝去库。
总体来说，美联储来岁降息预期放缓，精矿TC持稳上行，供应增量短期有限，同时国内社库低位下行，逢低做多思绪为主。
1.【2025年锌产物进口合税褂讪】12月28日，国务院合税税则委员会颁发合于2025年合税调节计划的告示，锌产物进口合税与2024年比拟无蜕变。告示展现：自2025年1月1日起，未锻轧锌进口暂定税率为1%、进口最惠国税率3%。（财务部）
昨日沪镍主力合约收盘价124820元/吨，涨幅-0.93%。夜盘主力合约收盘价124520元/吨，涨幅0.06%。金川镍升贴水-50至3450元/吨，进口镍升+100至50元/吨，镍豆升贴水支持-450元/吨；伦镍升贴水-2.21至221.62美元/吨。
供应端，墟市仍正在恭候印尼采纳完全步调驾御镍价，今朝印尼镍矿代价安定，但中央品代价闪现消重。国内精粹镍开工支持高位，一级镍供应压力上升。
需求端，国内不锈钢产量未闪现鲜明下滑，新能源汽车销量随一连伸长，但三元电池装机占比不绝消重，电车对镍需求并未有鲜明伸长。团体来看镍下游需求相对安定。
后市来看，印尼内部对待是否局限镍配额的步调仍有较大不合，后续如故恭候步调的实质。国内精粹镍一连放量，一二级镍供应量处于高位，需求端不锈钢需求安定，三元电池需求一连偏弱，现货团体供需过剩压力较大。中持久来看环球镍物业链供需过剩的格式支持，仍处于有过剩产能待出清的阶段。近期墟市仍正在恭候印尼驾御矿价的完全步调出台，布空须慎重。后续体贴印尼物业计谋，过剩产能出清，以及宏观境况走向。
1、【江苏德龙正在印尼四期项目累计投资超出60亿美元】江苏德龙正在印尼修有一期VDNI（印尼德龙镍业有限公司）、二期OSS（ObsidianStainlessSteel），以及三期GNI（巨盾镍业公司）、四期NNI等镍铁及不锈钢项目，分散正在肯达里与北莫罗瓦里两大园区。四期项目累计投资超出60亿美元，德龙2024年岁首对表称，其正在印尼具备镍铁产能约500万吨、不锈钢产能约360万吨。四期NNI项目出产电池所需的冰镍，计划年产8万吨镍金属当量低冰镍，于2024年1月投产，总投资超12.6亿美元。2023年7月，江苏德龙将创设中的项目卖给了国内锂电企业中伟股份，后者出资收购NNI的67%股份。（财新网）
2、【APNI秘书长：2025年局限镍配额的叙吐可以打扰冶炼行业】印度尼西亚镍企业家协会 (APNI) 秘书长MeidyKatrinLengkey12月27日展现，当局合于正在2025年局限镍矿石配额的叙吐对待冶炼行业加入者来说是一个相应时人担心的题目。目前印尼的冶炼业必要异常大方的镍矿石供应。到2024年，将有49家火法冶炼厂参加运营，镍矿石总需求量约为2.32亿吨。除此除表，又有36座冶炼厂仍正在创设中，必要特殊1.58亿吨镍矿石用于火法冶金。他不绝说，大大批仍旧运营的冶炼厂都依赖高品位镍矿石或腐土壤，这是火法冶金工艺出产镍生铁（NPI）、玄色镍和无光泽镍所必定的。（要钢网）
3、【2025年镍铁进口合税褂讪】12月28日，国务院合税税则委员会颁发合于2025年合税调节计划的告示，镍铁进口合税与2024年比拟无蜕变。告示展现：自2025年1月1日起，镍铁进口暂定税率为0%、进口最惠国税率2%。（财务部）
昨日不锈钢主力合约收盘价13020元/吨，涨幅0.31%。夜盘不锈钢主力合约收盘价12990元/吨，涨幅0.23%。无锡现货基差升水+80至405元/吨；主力合约持仓-3140至93816手；仓单-301至101777吨。
原料端，昨日SMM高镍生铁指数-2.13至940.36元/镍点。原料代价一连回落趋向未改，不锈钢本钱支持一连消重。
供应端，今朝现货墟市情感低迷，片面不锈钢厂最先闪现减产举动，据51不锈钢统计，1-2月国内钢厂准备减产83万吨。
团体而言，近期片面钢厂闪现减产检修举动，墟市到货最先节减，社会库存有所去化，然而不锈钢墟市情感低迷，下游需求偏弱，现货墟市并回暖有限，供需根本面仍偏宽松。估计不锈钢主力合约代价正在12500-13500区间偏弱振撼运转。后续旁观过剩产能退出的范畴，原料代价，以及宏观境况走向。
1、【福修金杰不锈钢成品、福修革升不锈钢管业、沧州华信不锈钢成品等被认定为高新工夫企业】12月30日，高企认定官网披露对福修省认定机构2024年认定报备的第二批高新工夫企业实行挂号的告示，福修金杰不锈钢成品有限公司、福修革升不锈钢管业有限公司、沧州华信不锈钢成品有限公司等均正在列，证书编号判袂为GR5、GR0、GR4，发证日期为2024年12月30日。（金融界）
2、【京杭聪敏新钢项目一期估计来岁6月份修成投用】京杭聪敏新钢项目，是济宁能源进展集团打造的“以港促产、以产兴城、产城协调”的“前港、中产、后城”百亿级港产协调物业树范区。目前一期项目共享加工核心仍旧修成投用，一期开垦项目正正在紧锣密胀的施工当中，估计来岁6月份修成投用。（山东京杭聪敏新钢）
昨日碳酸锂主力合约收盘价78320元/吨，涨幅+1.16%，加权指数收盘价77329元/吨，涨幅0.88%；往还所仓单数目+320至52406吨；主力合约持仓量+9686至181438手；电池级碳酸锂现货报价-350至75200元/吨，工业级碳酸锂现货报价-100至72950元/吨；口岸锂辉石远期现货报价+10至845美元/吨。
供应端，岁终国内碳酸锂产量最先回落，短期供应压力有幼幅缓解。中持久来看，环球锂产能处于扩张趋向。
归纳来看，碳酸锂现货库存支持高位，过剩迹象明显，岁终锂盐厂最先减产，然而团体减产范畴不大，对当下的供需改进效用有限。需求端现货需求逐步走弱，年前下游补库需求不高。跟着现货墟市逐步重寂，估计短期碳酸锂主力合约代价正在70000-80000区间偏弱振撼。中持久海表里锂资源延续产能大方开释趋向，碳酸锂供需宽松格式延续。后续体贴碳酸锂过剩产能退出景况，国内需求一连性以及海表新能源计谋宗旨。
1、【麦肯锡：到2030年，合节电池原质料的供需失衡迫正在眉睫】麦肯锡的报密告现，遵照目前的墟市旁观，到2030年，电池创造商估计将面对确保多种紧要电池原质料供应的离间。电池创造商应用了目前开采的悉数锂的80%以上，到2030年，这一比例可以会伸长到95%。麦肯锡展现，跟着工夫进取转向锂重电池，锂矿开采将必要大幅加多以知足2030年的需求。对待镍来说，对转向纯电动汽车激发的缺少的担心仍旧激发了对新矿的大方投资，特地是正在东南亚，但还必要加多更多的供应。麦肯锡的讲演阐明，跟着电池行业不绝与钢铁和其他行业夺取1类镍，2030年可以会闪现细幼缺少。（上海金属网编译）
2、【11月我国碳酸锂产量约6.0万吨 环比上升7.1%】中国有色金属工业协会锂业分会颁发数据，11月，受下游正极质料需求繁荣提振影响，锂辉石提锂企业片面排产加多；受时令影响，盐湖提锂产量有所消重。锂价有所回升，贴近8万元/吨。需求端，以旧换新计谋加码后果鲜明，电池与新能源车产销量维持高速伸长态势。2024年11月，世界碳酸锂产量约6.0万吨，环比上升7.1%；世界氢氧化锂产量约3.1万吨，环比上升3.2%；世界氯化锂产量约1727吨，环比消重0.6%；世界金属锂产量约315吨，环比消重0.6%。11月世界锂盐产量折合碳酸锂当量（LCE）约9.1万吨，环比上升5.6%。（中国有色金属工业协会锂业）
3、【西藏矿业：控股子公司核心生态境况维护督察反应题目整改销号】西藏矿业(000762)12月30日晚间告示，控股子公司西藏日喀则扎布耶锂业高科技有限公司（简称“西藏扎布耶”）厉刻遵守《西藏自治区贯彻落实第二轮核心生态境况维护督察讲演整改计划》和《西藏自治区经济和新闻化厅贯彻落实第二轮核心生态境况维护督察讲演整改牵头职业（自治区整改职业清单第七项）细化计划》自2022年5月最先逐项落实整改做事至2024年12月30日，实行所涉的“未经准许正在扎布耶盐湖治理范畴内违规创设1200公顷盐田和结晶池；违反矿产资源法，正在盐湖周边违规取土178.4万立方米；阻隔湖泊水体天然相易；开采锂矿时，没有对拥有工业代价的共生和伴生矿产实行提取，酿成资源极大奢华”等题目标整改，并竣工悉数题目标销号。（西藏矿业）
正在这个钻研平台上，咱们驱使跨商品、跨资产、跨周围的交叉钻研，古代数据和高科技团结，致渊博而尽精微，用买方的立场去剖释题目，道理至上，体贴细节，政策导向。
中国具有全天下最一共的工业系统，物业链上下游完好，百般原质料和副产物把物业链衔尾成丰富的物业网。扎根于中国，咱们有着物业钻研最沃腴的泥土；深度钻研中国也肯定能够设置投资环球的上风。
中国的期货墟市正趋于专业化和机构化，咱们确信云云求真的钻研也必将给投资者带来有用的办事和真正的代价。
第一是要进步钻研功用：要进步火速练习、火速反响的才略。咱们这份职业的目标是钻研最紧要的抵触点，驾驭行情，不是做某个商品的百科全书。以是要有针对今朝抵触，缓慢征采合联新闻，并酿成有凭据的成见。通过国表里收集原料，各方数据库，信息媒体，电话物业人士，遍读行业讲演等形式，用扫数可以的门径，不辞劳碌，把题目搞分明。钻研员唯有具备云云的火速钻研才略，才气让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，酿成有洞察力的成见。
第二是要晋升气派格式：行使物业周期的头脑，把见识放长放远，对待行情要有设思力，也要有判别大行情的气派和格式。把异日20%以上的代价摇动行动自身的钻研倾向，而不行仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。确定商品大宗旨的便是物业周期，不行处置的抵触点可以会发生极度行情，钻研员应当把物业周期和合节抵触点行动代价判其余发力点。大格式出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期目标，看是否和大格式印证从而做出后续的推敲和微调。长周期和短期抵触共振行情会大而畅达。
第三是要修立求真心灵：以求真的立场去钻研和往还。不要怕不同凡响，不要怕别具一格，要有独立推敲的心灵。创建代价的经过肯定不是寻找同业认同的经过，而是被墟市认同的经过。